德邦证券股份有限公司陈蓉芳近期对思特威进行研究并发布了研究报告《2024半年度业绩预告点评：Q2业绩超预期，智慧安防与手机CIS双击》，本报告对思特威给出买入评级，当前股价为56.74元。

　　事件：2024年7月15日晚，公司发布2024年半年度业绩预告的自愿性披露公告。依据公司公告，2024年上半年公司预计实现盈利收入24亿元到25亿元，同比增加124%到133%；预计实现归母净利润1.35到1.55亿元，与上年同期相比，将增加2.0-2.2亿元，预计同比扭亏。

　　24H1业绩显著同比增长，24Q2单季度归母净利率大幅度的提高。2024Q2单季度来看，公司预计实现盈利收入15.63-16.63亿元，同增153%-169%，环增87%-99%；预计实现归母净利润1.21-1.41亿元。24Q2，公司营收端在Q1同比高增的基础上持续实现了大幅度增长；盈利能力方面，24Q2单季度归母净利率则是达到7.3%-9.0%的区间，而24Q1归母净利润率为1.67%，24Q2单季归母净利率环比增长5.60-7.35pct，预计实现净利率的大幅提升。

　　新品助力智慧安防业务回暖，高阶50M手机CIS持续助力公司业绩高增。企业主要有智慧安防、智能手机、汽车电子三大业务，24H1营收与归母净利的大幅度增长主要来自于智慧安防及智能手机业务的边际改变：(1)智慧安防：公司智慧安防业务包括安防监控类业务和机器视觉业务，机器视觉产品已应用于工业制造及物流领域，以及无人机、扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。24H1公司在智慧安防领域新推出的迭代产品在性能和竞争力上再度提升，随市场需求的回暖，公司产品销量有较大的上升，出售的收益增加较为明显。(2)智能手机：公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头的高阶5000万像素产品出货量大幅度上升，与客户的合作全面加深，市场占有率持续提升，已成为第二条增长曲线。

　　公司新品迭出，研发持续开花结果，补足各大产品线英寸产品SC580XS，可用于旗舰机主摄；同年2月推出5000万像素产品SC5000CS，像素尺寸0.702μm，可用于主流智能机主摄；3月，公司推出1600万像素产品SC1620CS，可用于智能手机后置主摄、后置超广角及前摄；6月公司推出13MP分辨率1/3.06英寸产品SC130HS，可用于高端智能手机前摄以及主流智能手机主摄。公司新品迭出体现了公司高效的研发动能，更保证了公司手机CIS产品线的齐全性和丰富性，有望助力公司手机CIS业务持续高速增长。

　　投资建议：公司24H1业绩同比高增超预期，据此我们上调公司24-26年盈利预测，预计24-26年实现收入57.7/74.5/92.2亿元，实现归母净利润4.3/6.3/8.4亿元，以7月16日市值对应PE分别为53/36/27倍，维持“买入”评级。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安舒迪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.79%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.48亿，根据现价换算的预测PE为91.52。

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